tag:blogger.com,1999:blog-78390123024905950712024-03-05T20:07:34.117+01:00Bolsa BananaBlog de inversión.Unknownnoreply@blogger.comBlogger34125tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-88854712003252930472007-06-01T11:16:00.000+01:002007-06-01T11:18:42.503+01:00Cartera Banana: Resultados trimestrales HOV<div align="justify">Ayer al cierre Hovnanian presentó resultados trimestrales. Como recordaréis previamente dio un adelanto en el que hablaban de un BPA para el trimestre de entre -0,45$ y -0,50$. Finalmente la cifra quedó en -0,49$.<br /> <br />Las ventas han descendido un 29,4% en el último trimestre (esto también se adelantó en la presentación preliminar) en parecida proporción al número de viviendas entregadas, que quedan en 3.150 frente a las 4.555 del 2Q ´06. Algo menos, un 21,4%, han descendido los contratos firmados.<br /><br />La compañía sigue ajustándose a las condiciones del mercado y mantiene su política de descenso de precios para intentar dinamizar ventas. Esto hace que los márgenes estén cayendo y se sitúen en el 16,3% frente al 23,7% anterior.<br /><br />Hasta aquí las cifras. Nada nuevo en realidad. Sin embargo, hay un par de detalles en las declaraciones de Ara K. Hovananian (Presidente y CEO de HOV) que creo que hay que destacar.<br /><br />Por un lado –y esto parece ser una llamada a la tranquilidad- afirma que en la actualidad están centrados en el Balance. Para ello, están reajustando sus gastos generales y renegociando sus subcontratas. También, están gestionando sus niveles de inventario para ajustarlo a la situación actual (trabajan con opciones sobre suelo que están revaluando y renegociando). Además, tira un poco de historia y dice que en los 48 años de actividad de la empresa siempre han sido capaces de salir reforzados tras las épocas bajas del ciclo y que mantiene confianza en volver a hacerlo en esta ocasión.<br /><br />Por otro lado (y esto es algo que no me gusta) no sólo echan para atrás las previsiones que habían manejado para 2007 sino que además no dan nuevas estimaciones. Justifican esta decisión por la situación de incertidumbre en la que se encuentra el mercado. De igual manera, afirman que no tienen demasiada confianza en haber visto el suelo de la corrección del mercado inmobiliario.<br /><br />Veremos como digiere la cotización estas noticias.<br /><br />Saludos.</div>Unknownnoreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-75104980264304131412007-05-25T08:07:00.000+01:002007-05-25T08:16:14.221+01:00Cartera Banana: Ford (II)<div align="justify">Últimamente ando con bastante lío (lo habréis notado por la carencia de post durante los últimos días). Simplemente avisar de que hoy a la apertura de Nueva York tomaremos otro 5% de nuestra cartera en Ford limitando el precio a 8,60$.<br /><br />Saludos. </div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-64290438950195943462007-05-17T08:52:00.000+01:002007-05-18T09:41:31.301+01:00¿Paramés gestor hedge?<div align="justify">La verdad es que al enterarme de la noticia no he podido más que sorprenderme. Según leo vía <a href="http://www.expansion.com/edicion/exp/mercados/es/desarrollo/995228.html">Expansión</a> y <a href="http://www.cotizalia.com/cache/2007/05/17/10_bestinver_lanzara_hedge_inversores_agresivos.html">Cotizalia</a>, Bestinver comunicó ayer que va a lanzar un hedge fund. El “Bestinver Hedge Value Fund”, que es cómo se llamará la criatura, tendrá una suscripción mínima de 60.000€ con una comisión de gestión fija y otra en función de resultados. Además penalizará los reembolsos que los clientes efectúen antes de cumplir los dos años de permanencia.<br /><br />Lo curioso del tema es que no va ser el típico hedge. Nada de estrategias long-short, nada de market neutral, nada de arbitrajes, nada de event driven. Por lo visto, la filosofía de gestión del fondo no estará alejada de la que ya aplica Paramés en su gestión habitual. Tan sólo persiguen salvar las restricciones de ponderación que tienen los fondos tradicionales y, al mismo tiempo, utilizar un poco de apalancamiento.<br /><br />Bien es cierto que me quedan dos dudas. Por un lado y teniendo en cuenta la gran diversificación que utiliza en sus fondos, me pregunto si una mayor concentración en la cartera pondrá “nervioso” a Paramés en determinados momentos de mercado. Por otro lado, tengo interés por ver a cuanto ascienden las comisiones que aplicarán en el fondo (no vaya a ser que se nos suban a la parra).<br /><br />Definitivamente creo que Bestinver orienta de forma excelente su entrada en este segmento del negocio: siguen vendiendo el mismo enfoque que les ha hecho ser uno de los referentes en el mundo de la gestión pero ganan flexibilidad en la gestión. Suerte para ellos.<br /><br />Saludos.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-35140837712448840062007-05-16T08:21:00.000+01:002008-11-07T05:45:23.182+01:00Cartera Banana: Ford Motor<div align="justify"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhUl2hSRs5pRLR6ZdJUrSd_CBlHkIo-Iyd7Jd1oXPIMt0hJ8XJsL-D-M5AZXKyrXxN4hFALQ5H7xz7lLDyu8PlgL6aquP9K5FeA1BkKxDuicazGIBAKB6d0IaIC3dmGBdPzUyol2bT2z_0/s1600-h/F(iii).jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5065057868665705794" style="FLOAT: left; MARGIN: 0px 10px 10px 0px; CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhUl2hSRs5pRLR6ZdJUrSd_CBlHkIo-Iyd7Jd1oXPIMt0hJ8XJsL-D-M5AZXKyrXxN4hFALQ5H7xz7lLDyu8PlgL6aquP9K5FeA1BkKxDuicazGIBAKB6d0IaIC3dmGBdPzUyol2bT2z_0/s320/F(iii).jpg" border="0" /></a>Que Ford es una empresa que esta pasándolo mal no es nuevo. Ford está fastidiada. Lleva fastidiada muuuucho tiempo. Sólo hay que mirar los <a href="http://www.smartmoney.com/eqsnaps/index.cfm?story=keyStatistics&symbol=F">ratios</a> a los que cotiza para darse cuenta que no es precisamente un ejemplo de empresa solvente.<br /><br />Sin embargo, no es la primera vez que Ford tiene un comportamiento tan negativo. De hecho, si observamos los últimos treinta años, la cotización ha estado inmersa durante más tiempo en procesos correctivos que lo contrario. Las caídas durante la década de los 70 y durante finales de los 80 no fueron pequeñas, aunque no llegan a superar el castigo que hemos vivido desde el año 2000.<br /><br /></div><a href="http://farm1.static.flickr.com/208/500517402_2c894d8c50_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5065056812103750946" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhkbv4_-xVQWDOYW_-8ziE4oTUe4h1hOzS_J0TWSxR78heelYdjWveMkFRxoSYrMcNfu5OnjXJQsUxn7hg1GI5NO7s5S3huDE3uKxXyxDO1yOXXX-I6qJHpYcmRB9GvRnG9J8XwNc19ivM/s320/F(i).jpg" border="0" /> <p align="justify"></a><br />Es cierto que el sector se está animando y que para muchos la reciente operación de DaimlerChrysler son buenas noticias para empresas como GM y para Ford, pero no nos engañemos, comprar Ford es comprar lotería. Además, no debemos de olvidar que el sector autos es un sector que desde hace tiempo a perdido atractivo para el mercado. Es un negocio tremendamente maduro, con márgenes muy pequeños y donde la ventaja competitiva se obtiene vía tamaño lo que ha llevado a una concentración importante. Por tanto, aunque podamos apoyar la compra en conceptos técnicos (como de hecho haré a continuación), debemos tener claro que como digo vamos a comprar lotería, con todo lo que ello implica. Dicho lo cual, os dejo el siguiente gráfico semanal:<br /><br /><br /></p><a href="http://farm1.static.flickr.com/215/500517406_5372a2f326_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5065057044031984946" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEganbQYM0g4jpEMmTqCvts0an23vSafMB1NX5LXImQhDPnCln3CEdjybVFS7v012PLT7hdnHwwqC4JK-CEv4PrL1Oxsu63JoBLkn6m-xdAWThGquvfIVJO8dxvUnSwIzZ_rysmlkLkMb58/s320/F(ii).jpg" border="0" /> <p align="justify"></a><br />Como podéis ver, durante los últimos meses el valor está intentando hacer “algo” con una estructura alcista medianamente razonable. Desde la zona de 6,05 hasta el 9,50 impulsó en cinco ondas bastante ordenadas con un movimiento correctivo posterior también muy ordenado (esto se ve bien en gráficos diarios). Si efectivamente la estructura alcista terminara por confirmarse, podríamos encontrar un primer objetivo en la zona de 12,35$ para, posteriormente, terminar en la zona de 15$ en lo que sería el objetivo teórico de toda la proyección. Otra cosa que me anima bastante es la posibilidad de que comience a canalizar entre las dos líneas verdes dibujadas en el gráfico. Por último creo que también es significativa la ruptura de la directriz punteada y más cuando lo está haciendo dejando un pequeño hueco (que bien nos podría servir para colocar nuestro stop).<br /><br />Pero independientemente de todo esto, como ya he comentado en alguna otra ocasión, a la hora de tomar decisiones para mí es mucho más importante algo tan sencillo como los soportes y resistencias que cualquier recuento de ondas. A este respecto, creo que Ford tiene un nivel de control tremendamente importante entre el 8,55$ y el 9,10$. La idea que manejo es que, por todo lo argumentado anteriormente, en esta ocasión podría terminar rompiendo al alza esos niveles y que, por tanto, tomar posiciones en ese rango puede ser interesante.<br /><br />Así que nada, compramos nuestro billete de lotería y ya veremos que pasa. Hoy a la apertura de mercado tomamos un 5% de nuestra cartera en Ford limitando la orden de compra a 9$.<br /><br />Saludos.<br /><br /><br /><br /></p>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-30280639038299876462007-05-11T11:17:00.000+01:002008-11-07T05:45:23.304+01:00Y ahora va y habla claro…<div align="justify"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhYRYJ1yvdTqJGeH6vk7T1mKZydAw-vdr6eGizrI1OSsSu4JBFUWElZfgXYXHeowMntTlY_xfi7kI_17DJXNclKYWJAejiicoL9_n0P8O1XVVeurhPbYHu9mRABxYMKBeVDGvB_iA9jGeY/s1600-h/Greenspan.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5063247720426292242" style="FLOAT: left; MARGIN: 0px 10px 10px 0px; CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhYRYJ1yvdTqJGeH6vk7T1mKZydAw-vdr6eGizrI1OSsSu4JBFUWElZfgXYXHeowMntTlY_xfi7kI_17DJXNclKYWJAejiicoL9_n0P8O1XVVeurhPbYHu9mRABxYMKBeVDGvB_iA9jGeY/s320/Greenspan.jpg" border="0" /></a>En nuestros trabajos nos hemos habituado a ser políticamente correctos. A mojarnos lo menos posible. Nuestro instinto de supervivencia ha hecho que pensemos que es preferible no “cagarla” frente a hacer o decir lo que nos pide el cuerpo. ¿Os imagináis que pasaría si cada uno dijese en cada momento lo que de verdad está pensando?<br /><br />Esto viene a cuento por la sorprendente claridad mental que le ha entrado a Greenspan justo desde que abandonó su puesto como presidente de la FED. El otrora confuso estilo de Alan ha dado paso a una “exuberancia” verbal que raya en la clarividencia.<br /><br />“Hay un tercio de posibilidades de que la economía estadounidense entre en recesión en el último trimestre”. Así, sin más. Este es el claro y conciso mensaje que Greenspan viene reiterando desde principios de año. ¿Diría esto si siguiera en la FED? Apuesto que no.</div><div align="justify"> </div>Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-24267370117564910112007-05-08T11:53:00.000+01:002007-05-08T11:59:45.199+01:00Lo último de Cramer y las modas del mercado<div align="justify">Vía <a href="http://www.thestreet.com">The Street</a> leo los últimos comentarios de Jim Cramer, personaje del que <a href="http://bolsabanana.blogspot.com/2007/03/jim-cramer-ngel-o-demonio.html">ya hemos hablado </a>en el blog.<br /><br />En esta ocasión ha hecho referencia a las recompras de acciones. Como sabéis, el anuncio de plan de compra de acciones propias, es una de esas noticias que suele gustar al mercado. Pues bien, Jimbo ha ido un poco más allá y ha observado que aquellas compañías que recompran un 17% o más de sus acciones tienen muchas papeletas para ser objeto de OPA. Según dice, de las 14 empresas que adoptaron planes de recompra de esa magnitud, 4 de ellas terminaron siendo adquiridas. Cramer dice que aunque no parezca una proporción muy grande, es como comprar un boleto de lotería<br /><br />Todo esto me trae a la cabeza las “modas” que, en lo referente a indicadores, ratios y demás artillería analítica, se imponen de cuando en cuando en los mercados. El último año ha sido, sin duda, el año del EV/EBITDA. “No, es que el capital riesgo compra con un EV/EBTIDA inferior a diez”, y ahí nos tienes a todos filtrando en el Bloomberg todas las empresas del mundo para ver cual cotiza con menor ratio.<br /><br />De los indicadores técnicos ya ni hablamos… Aquí el paradigma es la media de 200 sesiones aunque en EEUU mola más la de 52 semanas. También en los últimos años (gracias básicamente a Carpatos) se ha puesto muy de moda seguir las posiciones abiertas en los futuros americanos (<a href="http://www.cftc.gov/cftc/cftccotreports.htm">commitments of traders report</a>). Tampoco nos debemos olvidar del índice de volatilidad <a href="http://www.cboe.com/micro/vix/pricecharts.aspx">VIX</a>, el porcentaje de empresas que están en máximos…, en fin, tantas cosas que uno ya no sabe a que atenerse.<br /><br />Mi opinión al respecto. Pues que la mayoría de estas cosas son ciertamente modas y que son útiles en la medida que, precisamente, sigan de moda.<br /><br />Saludos. </div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-15204832817616607022007-05-06T11:44:00.000+01:002008-11-07T05:45:23.800+01:00Cartera Especulación: Resumen a 6/5/07<div align="justify">Tras siete semanas de operativa, nuestra cartera no termina de arrancar. Si bien es cierto que tenemos sólo un 20% invertido y que el resultado acumulado (-0,87%) tampoco es una catástrofe, he cometido un error que durante las últimas dos semanas nos está pasando factura. </div><div align="justify"> </div><br /><br /><p align="center"><a href="http://farm1.static.flickr.com/209/486247501_44b4a8b031_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5061397401270535122" style="CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEihcJqQiadDnFbe5SbN8ePI5FENPdsVRmGll9AFdjvEcZPaa5fJvH1radG90VCC6rWs2AYYpAC_YkkWKFNIytLLeYITUan6DoKpAQgV47iVCqkunbb3-2oiq-QQs-eBslDXSQLvcLl6OP8/s320/Operaciones+06_05.jpg" border="0" /></a></p><br /><br /><div align="justify">Como sabéis, hasta ahora estamos gestionando dos posiciones: Hovnanian (HOV) e Insteel (IIIN). Muchos podéis pensar que el traspiés viene de la mano de HOV (no en vano tenemos un precio medio de 25,59$ y el valor está en 23,58$) pero, sin embargo, en está posi todo va más o menos según lo previsto: sector en horas bajas, noticias malas, caídas importantes, y comenzamos a tomar posición en una zona en la que creemos que podría intentar “hacer algo”. Efectivamente lo está intentando, pues desde que empezó a caer a plomo a principios de Febrero, en las últimas semanas está queriendo hacer figura de vuelta. Que la haga o no lo veremos más adelante, pero no cabe duda de que, aunque HOV nos aporte un -0,77% al resultado de la cartera las cosas se mueven dentro del escenario planeado.<br /><br />Lo que realmente “me quita el sueño” es IIIN. </div><br /><br /><div align="justify"><br /></div><a href="http://farm1.static.flickr.com/187/486247505_fcc7a900c7_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5061399110667518978" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh4N65On6ClIgOQgNNlmPMHrqx_PRrIJCbVlQsD-Q3hD1VsYRd-eX66t-M3-9fV6j-PdB4FqsgLEP_-oukLiFrRTY6-vbB_pLK_6jj6K9k_s-k2WJciZYbp0_BMa0uFYP-Fksfpd61FsfI/s320/IIIN+error.jpg" border="0" /></a><div align="justify"></div><div align="justify"></div><p align="center"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj85Hocr46ufua5YPeYzRaNOMrCe66liPoXONzkJzmTkB3km_oIXiBJL2Oo2hVOh8BeC7-CSrf1Kv7w0MMg3jVVnNpwBpVuuD0GR23LCHsx2cS1e8Hr6szEmQYu0t41lhJeBEra8thd-Mo/s1600-h/IIIN+error.jpg"></a></p><br /><div align="justify">Como veis en el gráfico, comenzamos a tomar posición en el mejor sitio posible. Eso nos dio el margen suficiente para ir “compensando” nuestras pérdidas en HOV. El problema vino cuando el valor empezó a acelerar la subida y nos encontramos con cambios en 20$ y una posición demasiado pequeña (5% de nuestra cartera). En vez de vender ese día con más de un 20% de revalorización (lo que hubiera supuesto en torno a un 1% de rentabilidad para la cartera) pensé que era mejor idea esperar recortes y tomar más posición. Eso lo hice unos días más tarde suponiendo que el valor consolidaría por encima del 17,50 (línea roja). El resto como podéis ver es historia.<br /><br />De cara a los próximos días veremos si HOV (que me preocupa algo más) sigue siendo capaz de digerir las malas noticias aguantando niveles o si nos tenemos que salir definitivamente del valor. Por su parte, IIIN nos reclama seguir teniendo paciencia tras haberse ido de nuevo a la parte baja del rango.<br /><br />Saludos.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-71205853996639796342007-05-05T20:28:00.000+01:002008-11-07T05:45:23.949+01:00Cartera Banana: Previo resultados HOV<div align="justify"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZPDaXUbKGFPmBjc6iklDS6AX0m66BWxvCZOI46K0xOZbeGajgNWwQAvgKW62bthtqKBQGEJwEG0S-fy7-pFpXDsAHwMRTP2jlsUyApkmlQuVBD5SZRwVubM-j8xUu7Ae8NxE2GXt6q7U/s1600-h/Logo_HOV.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5061163188113949618" style="FLOAT: left; MARGIN: 0px 10px 10px 0px; CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZPDaXUbKGFPmBjc6iklDS6AX0m66BWxvCZOI46K0xOZbeGajgNWwQAvgKW62bthtqKBQGEJwEG0S-fy7-pFpXDsAHwMRTP2jlsUyApkmlQuVBD5SZRwVubM-j8xUu7Ae8NxE2GXt6q7U/s200/Logo_HOV.jpg" border="0" /></a>Hovnanian Enterprises ha realizado un avance de lo que serán sus próximos resultados trimestrales que presentará definitivamente el día 31 de Mayo. Como no podía ser de otra forma no van a ser buenos. Esperan <a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh5Ms6medJXZ5SzDnHaeiZXbS1hJMnRPa-nsM24gmhAU_7PcbF-QVN__zh_XQ9dMDHKCL0mxMDv_y2yy78kgOVz3j1k9TVI3Vu_-deNFHJk30-ODS9OhEQdlwf80rG6tSJOsmF8EPxMynU/s1600-h/Logo_HOV.jpg"></a>tener unas pérdidas de entre 0,45 y 0,5 dólares por acción.<br /><br />Con una caída del 30% en sus entregas, la compañía achaca el mal comportamiento a las duras condiciones actuales del mercado, acrecentadas por los problemas con las hipotecas sub-prime (un 14% del negocio de HOV está ligado a este tipo de hipotecas). Según dicen, creen que la adversa publicidad que ha generado este problema está dañando la psicología de los compradores.<br /><br />Aunque creo que estas noticias estaban, al menos parcialmente, asumidas por el mercado, el valor cayó el viernes cerca de un 4%.<br /><br />Saludos.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-12335693609660186562007-05-01T12:36:00.000+01:002007-05-01T12:45:45.551+01:00Estimado Sr. Hódar<div align="justify">Tras “pinchar” un enlace en un agregador de noticias he descubierto, no sin cierto desasosiego, su blog. Lo primero que me llama la atención es el nombre que usted ha elegido para el mismo: <a href="http://app2.expansion.com/blogs/web/hodar.html?">“La Bolsa de cristal”</a>. Con ese nombre, no sé si es demasiado acertado por su parte titular su último post “Sobran profetas y falta profesionalidad”, pero en fin, no es esto lo que me lleva a escribirle estas líneas.<br /><br />Verá, usted lleva muchos años siendo el “analista estrella” del diario Expansión. Desde ese púlpito se ha hecho un nombre entre los pequeños inversores de este país -esos que compran el diario los fines de semana- y que no acceden a otro tipo de información, ya sea por falta de formación, o por no poder contar con el asesoramiento de analistas o gestores profesionales. Le doy mi enhorabuena por ello.<br /><br />Entiendo perfectamente su reciente entrada en el mundo de Internet. Es más, me parece fenomenal que su diario no quiera perder la afluencia de visitas que puede generar el fenómeno blogger en sus páginas interactivas. Ahora bien, no me parece de recibo que realice ataques frontales contra una comunidad cuyos miembros, en muchos casos, están más preparados que usted (lo digo porque, sinceramente, su <a href="http://app2.expansion.com/blogs/web/hodar.html?opcion=3">currículum</a> no me ha impresionado) o son profesionales del sector que precisamente, utilizan el anonimato para poder decir con total libertad cosas que en sus trabajos no pueden decir.<br /><br />Durante los últimos tiempos mantengo que hoy en día existe un exceso de información que muchas veces es perjudicial. Por ello, filtrar la información es uno de los trabajos más importantes que uno debe hacer, si pretende formarse una opinión con cierto criterio. Muy a mi pesar, he de decir que hace ya muchos años que sus opiniones no lograron aprobar ese filtro personal. Así las cosas, de la misma forma que yo le filtro a usted, me parece estupendo que usted me filtre a mí o a otros bloggers, pero utilizar su recién creado blog para echar pestes sobre una comunidad en la que poco o nada se le ha mencionado a usted no me parece cabal.<br /><br />Sr. Hódar, usted y yo sabemos que la industria de la inversión es un circo. Cuando usted escribe, lo hace desde una esquina de la pista central de ese circo. Sin embargo, los que pertenecemos a la comunidad blogger utilizamos nuestras webs para poder salirnos de esa pista central y escribir con total libertad. Como usted comprenderá, el único interés que tienen la mayoría de los bloggers es el de compartir sus opiniones a cerca de algo que les apasiona. No se engañe Sr. Hódar, sus comentarios aportan poco y en Internet las opciones son muchas. Así que no le extrañe recibir comentarios poco halagadores. Es curioso que a diferencia de lo que le pasa a usted, a los bloggers nos suelen llegar mensajes de ánimo para que sigamos escribiendo. Valore usted por qué será.<br /><br />Señor Hódar, sabe bien cual es su público, al igual que sabe que, hace ya muchos años que sus comentarios no tienen el menor interés no sólo para los profesionales del sector sino para mucha otra gente. Por eso, si me lo permite, le recomendaría que siguiera el viejo dicho -zapatero a tus zapatos- y que no se meta en camisas de once varas.<br /><br />Un saludo.<br /><br />www.bolsabanana.blogspot.com</div>Unknownnoreply@blogger.com5tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-26413057865711856622007-04-30T12:26:00.000+01:002008-11-07T05:45:24.108+01:00Enlace interesante. Instant Bull.<div align="justify"></div><div align="justify">Navegando por ahí, he encontrado una página que está muy bien para los que nos volvemos locos buscando información de empresas en internet. </div><br /><p align="center"><a href="http://www.instantbull.com/"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5059182400736641922" style="CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg94EDE4AKfI0Xg6wXi8ETiCKZbL_lVSz_EYyerpRhAngT-xi6jKwbOEwhIZM8rBsjUFOf0Ig1psCHqclW4zqRkSvhzIne2UqnvmhPghiaWdwRHpAoWWmKngvF1S9uILD1ZtBpghDSDGPQ/s400/InstBull+logo.jpg" border="0" /></a></p><div align="justify">La gente de <a href="http://www.instantbull.com/">Instant Bull</a> proporciona, sin salir de su portal, enlaces a distintas páginas que ofrecen todo tipo de información del valor que selecciones: ratios, información financiera, estimaciones de analistas, etc.<br /><br />Aunque al final nada puede mejorar la información de las Memorias y de las Cuentas auditadas, esta página nos proporciona la posibilidad de echar vistazos rápidos a empresas, sin tener que estar entrando y saliendo de distintos sitios.<br /><br />Espero que os sea útil.<br /><br />Saludos.</div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-20403713713947801722007-04-29T11:25:00.000+01:002008-11-07T05:45:25.130+01:00España el mejor sitio para eliminar riesgo<div><div><div><div><div><div align="justify">Lo que hemos vivido en la Bolsa española durante los últimos días sólo se puede clasificar de masacre. Nuestro IBEX 35 se ha dejado cerca de un 4,5% y se ha comido la mayor parte de lo ganado durante 2.007.<br /><br />Aquellos que vieron como catalizador para nuestra Bolsa los recientes máximos de los mercados norteamericanos han salido trasquilados y se quejan de que nuestro IBEX ya no correlaciona con el resto de Indices. Sin embargo, creo que no debemos olvidarnos de que hace ya mucho tiempo, nuestro mercado dejó de correlacionar con el resto. Si no lo crees, echa un vistazo a los siguientes gráficos que he sacado de <a href="http://www.morningstar.es">Morningstar</a>.<br /><br /><br /></div><div><br /></div><p align="center"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh95AvvDeSR3J7WD1QmCVc8Ugf77V2jJLv3y6R1dbiDoY_P3bdFEnqMIZvasEy4ehz5pC4tbqa1raV3wbq58q_9C83BjI8qrG4QkUVKk8gmWZn0HbSCm0JQ4P6IDpnZyd1NlbI2UML4oWU/s1600-h/EsVsMundo.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5058796824342610738" style="CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh95AvvDeSR3J7WD1QmCVc8Ugf77V2jJLv3y6R1dbiDoY_P3bdFEnqMIZvasEy4ehz5pC4tbqa1raV3wbq58q_9C83BjI8qrG4QkUVKk8gmWZn0HbSCm0JQ4P6IDpnZyd1NlbI2UML4oWU/s320/EsVsMundo.jpg" border="0" /></a></p><p align="center"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh1p2YqUGTx7iWgAsmZVt4A_r0BRxJQu2FswyVZ2CehtVKLA6ix0q2C5Niyw_IxwnIJGOOm3SvPOJlIlxmpNV_j0T8Dlmezry5t6ow3UHdvdrrekHEOgfyI4Pno0pqLF8jlQHU9qn1pIW8/s1600-h/SpVsUSA.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5058796953191629634" style="CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh1p2YqUGTx7iWgAsmZVt4A_r0BRxJQu2FswyVZ2CehtVKLA6ix0q2C5Niyw_IxwnIJGOOm3SvPOJlIlxmpNV_j0T8Dlmezry5t6ow3UHdvdrrekHEOgfyI4Pno0pqLF8jlQHU9qn1pIW8/s320/SpVsUSA.jpg" border="0" /></a></p><div><br /></div><div align="justify"></div><p align="center"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7a-Eh0hICVK1mjG8ciX_VaCvbYws043T5ui4WatHEcBATUjwhPsX6q3iLKQaI2MoZ4Zkmrs97dHBUpkoiRiA2cqMqWpHs0Nk41jvKvVUmP9cYPoFyLd1MO41Pp9q552bImHL74gozp9A/s1600-h/SpVsEuropa.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5058798671178548082" style="CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg7a-Eh0hICVK1mjG8ciX_VaCvbYws043T5ui4WatHEcBATUjwhPsX6q3iLKQaI2MoZ4Zkmrs97dHBUpkoiRiA2cqMqWpHs0Nk41jvKvVUmP9cYPoFyLd1MO41Pp9q552bImHL74gozp9A/s320/SpVsEuropa.jpg" border="0" /></a></p><div><br /><br />¿Qué con qué correlacionamos ahora? Alucinad…<br /><br /></div><div><br /></div><p align="center"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiEq3u9Zcgfhm6UYz8mgY1IaH2pKGh38pxeoFfDa9IL5vLWDknzkthWAwAs0Hv1mBP76Ipu6WYpAsUzWXiv1LmIszEupasN9iVCqEc61DSU9IFkzFWrAKhOWcCuU35RA3daX5wl3oDdMQo/s1600-h/SpVsInmo.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5058798099947897698" style="CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiEq3u9Zcgfhm6UYz8mgY1IaH2pKGh38pxeoFfDa9IL5vLWDknzkthWAwAs0Hv1mBP76Ipu6WYpAsUzWXiv1LmIszEupasN9iVCqEc61DSU9IFkzFWrAKhOWcCuU35RA3daX5wl3oDdMQo/s320/SpVsInmo.jpg" border="0" /></a></p><div><br /></div><div align="justify"><br /><br />Visto esto, hagamos un ejercicio mental: imagina que eres un gestor extranjero de esos que manejan fondos de inversión globales o europeos. Tus posiciones en España han aportado buenos resultados a tu cartera en los últimos tiempos. En realidad, de este mercado no sabes demasiado: que es algo estrecho (poco volumen), con tan sólo un par de empresas fuertes y con una economía que, aunque debería tener unos tipos de interés en el 6%, goza de la política económica que el BCE marca para países como Alemania o Francia. Así las cosas, empiezas a ver que Alemania lo hace bien, que Estados Unidos rompe al alza y que, al mismo tiempo España, lejos de tirar, sufre una minicrisis provocada por no se qué empresa llamada Astroc. ¿Qué haces?<br /><br />Exacto, eliminas la fuente de incertidumbre. </div><div align="justify"><br />Las bajadas que hemos sufrido sólo se pueden deber a la salida masiva de dinero extranjero. Ventas casi por lo mejor de todo lo que huela a español. Gestores eliminando riesgo.<br /><br />Así se explica que valores no relacionados estrictamente con las inmobiliarias lo hayan hecho tan mal en los últimos días.<br /><br />Saludos.</div></div></div></div></div></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-10068083893740998272007-04-25T12:40:00.000+01:002008-11-07T05:45:25.199+01:00La Bolsa: la escuela más cara del mundo<div align="justify"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEir9F9y00hrZFxuCZb1lbfoWBP8ACBLzm3jC_PCXgm2UJKsKXZpDroxnpSR4ZawHACPcteSniBehH_8Pi0b_EK7G6slXyamN1kc47_TXigth1PBquADEEJ8wnPJ698kwUSndgfg7GLxslM/s1600-h/Bart.jpg"></a>Poco puedo añadir a todo lo que se ha dicho ya acerca de lo ocurrido con las inmobiliarias en los últimos días. Sin embargo, sí que me gustaría dejar un par de reflexiones al respecto.<br /><br />Lo peor de situaciones como ésta es que, aparte de las historias personales de gente que llega a perder parte importante de su patrimonio, saca del mercado a muchos ahorradores individuales. Gente que, como ocurrió con el estallido de la burbuja tecnológica, no volverán a los mercados durante muuuucho tiempo.<br /><br />En Bolsa, como en casi todo, la experiencia es un grado. Y todos, absolutamente todos hemos pagado un precio por la inexperiencia. No en vano se dice que la Bolsa es la escuela donde aprender, cuesta más dinero. He conocido personas que pese a no estar muy preparadas técnicamente hablando, sí que gozan de un “olfato” envidiable gracias a la experiencia de muchos años operando. Y es que a veces realizar buenas inversiones es cuestión más de sentido común que de tener una preparación académica más o menos profunda. Los que han sufrido en sus carnes la bajada de las inmobiliarias han aprendido la que a mi juicio es, posiblemente, la lección más importante que se puede aprender en el mercado: <strong>cualquier cosa es posible</strong>. Teniendo esto claro, seguramente enfoquemos el mercado desde otra perspectiva.<br /><br />Supongo que otra de las lecciones importantes es que no te debes fiar de lo que nadie diga o escriba -ni tan siquiera de mí J-. Lo digo totalmente en serio, hoy en día existe un exceso de información financiera que no es bueno. Ha aparecido una legión de “analistas” que lo más cerca que han estado del mercado es detrás del Visual Chart. ¿De verdad les parece razonable tomar una posición por que no se quién dice que “está en triple cruce de no se qué estrella de la muerte y lo más probable es que suba” y ya está? Yo creo que no. Por su parte, los medios de comunicación tradicionales tampoco ayudan demasiado en este sentido: van siempre detrás del mercado y no aportan mucho.<br />Buscar por ahí razonamientos que apoyen nuestras ganas de hacer dinero rápido no suele ser acertado. Por eso creo que <strong>aprender a utilizar la información</strong> que se encuentra en foros virtuales y otros “púlpitos” es vital.<br /><br />Por último y para terminar, creo que aunque pueda ser doloroso, es bueno <strong>reconocer los errores</strong>. De nada sirve decir “es que un analista dijo en la radio que iba a seguir subiendo…” o cosas similares. Cada uno es responsable de su dinero y por tanto, de donde lo mete. Si las cosas no salen como esperamos, los únicos culpables somos nosotros.<br /><br />Saludos.<br /></div><br /><br /><br /><br /><br /><div align="justify"></div>Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-10863817514978285532007-04-23T17:06:00.000+01:002008-11-07T05:45:25.371+01:00Cartera Especulación: Insteel Industries (II)<div align="justify"><br /></div><div align="justify">Los que sigáis la Cartera Banana sabéis que actualmente tenemos una posición en IIIN. Las razones por las que comencé a tomar posiciones en el valor las tenéis en <a href="http://bolsabanana.blogspot.com/2007/03/cartera-especulacin-insteel-industries.html">este post</a>. Hace unos días comentamos los <a href="http://bolsabanana.blogspot.com/2007/04/cartera-banana-resultados-trimestrales.html">resultados trimestrales </a>que, la verdad sea dicha, no fueron para tirar cohetes (lo típico en estos casos: trimestre flojito pero buen Outlook para el resto del año). </div><div align="justify"><br /></div><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5056661061366818418" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhuncDF3x4YgLrCak-ziF1rAs_9EiO8Z7mkmZ-ot3ASxzJBeiDry3WXlT2eNlViaLA2Fn7MbCBH92BrdMNZJUdu2BWUTJ2IguV5b6vkQRdaDsTm_xTPLKRv5pNtOQo5btH2_MZM8vPPseE/s400/IIIN(II).jpg" border="0" /><p align="justify"><br />La verdad es que la posi se esta comportando bastante bien ya que entramos en el valor en 16,22$ (en los mínimos del último tramo alcista). Por ello, vamos a aumentar nuestra ponderación en el valor. Ahora mismo esta cotizando en la zona de 17,8$ con mínimo en 17,79$. Vamos a poner una orden de compra para toda la semana en los 17,65$ para tomar otro 5% de nuestra cartera.<br /><br />Saludos. </p>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-37952757985138614592007-04-23T08:38:00.000+01:002007-04-27T12:47:08.221+01:00Y el mercado inmobiliario que… ¿otra vez campeón de rentabilidad?<p align="justify">El sector inmobiliario ha gozado durante los últimos años de un excelente comportamiento sustentado en distintos factores. El fácil acceso al endeudamiento gracias al dinero barato proporcionado por el BCE; la llegada del euro -que trajo consigo montañas de dinero negro que había que colocar en algún sitio- o la arraigada mentalidad, que va pasando de generación en generación, de ver al ladrillo como activo con escaso riesgo y amplia rentabilidad son sólo algunos de estos factores.<br />Si a todo esto le unimos la especial estructura del sector en nuestro país (sector muy atomizado con importantes implicaciones para su desarrollo en la gestión de los Ayuntamientos) no encontramos con que uno de los sectores más importantes de nuestra economía, se ha convertido en los últimos tiempos en una especie de circo ambulante.<br /><br />La verdad sea dicha, no tengo ni idea de lo que pasará en el futuro con el mercado inmobiliario. Son muchos los que año tras año auguran ajustes más o menos fuertes en el precio de los inmuebles y parece que dichas correcciones nunca llegan; sin embargo, durante los últimos meses estamos viendo ciertos detalles que podrían indicarnos que, en esta ocasión, los jugadores del mercado si que se están tomando en serio esa posibilidad.<br /><br />Tres cosas me están llamando la atención en este sentido:<br /><br /><br />- En primer lugar, el “circo inmobiliario” del que hablábamos se ha trasladado durante los últimos meses a la Bolsa. Hemos visto como bancos y empresas con participaciones no estratégicas en el sector inmobiliario vendían dichas participaciones. De la misma forma, hemos asistido a numerosas operaciones corporativas en el sector: salidas a Bolsa, OPAS, fusiones… No cabe duda que algo pasa en el sector. De toda esta reorganización que estamos viviendo, se puede desprender que los actores del mercado intuyen cambios en el horizonte así que mientras que unos deciden cortar por lo sano y quitarse de en medio, otros intentan hacerse más fuertes para capear posibles temporales.<br /><br />- En segundo lugar, distintos informes afirman que, efectivamente, los precios están dejando de subir. Hablaba hace unos días con la directora de una sucursal bancaria que me trasmitía que el mercado inmobiliario estaba empezando a bajar y que ya no tenía buenas perspectivas. Sinceramente, me sorprendió ese comentario. Nunca imaginé que alguien como una directora de sucursal hiciera una afirmación de ese calibre.<br /><br />- Por último, los bancos están dejando de apostar por las hipotecas. Eso al menos se desprende de los últimos resultados trimestrales presentados por entidades como Popular o Bankinter. El riesgo hipotecario ya no “mola” y los bancos están prefiriendo orientarse al negocio de, por ejemplo, las PYMES.<br /><br /><br />Como decía, no sé si el año que viene vamos a poder comprar pisos un 10% más baratos, lo que si es cierto es que algo comienza a oler a podrido en el sector.</p>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-46544712681614824652007-04-20T20:09:00.000+01:002007-04-20T20:12:48.978+01:00Cartera Banana: Resultados trimestrales IIIN<div align="justify">Insteel Industries -uno de nuestros valores en cartera- presentó resultados trimestrales. El BPA trimestral quedó en 0,27$, algo por debajo del consenso (bueno, en realidad el “consenso” son tan sólo los dos analistas que cubren la acción -uno de ellos estimaba 0,31$ y el otro dio en la diana al estimar los 0,27$ por acción-). Por otra parte, las ventas bajaron durante el periodo en torno al 6%.<br /><br />El presidente de la compañía achacó el descenso de cifras entre otras cosas al aumento en el coste de las materias primas. Este aumento de costes ha provocado igualmente una disminución de márgenes que pasan del 21,3% de hace un año al 16,5%.<br /><br />En cuanto al outlook que han dado para el resto del año nada raro. Esperan que la elevación de precios que están llevando a cabo tenga un impacto favorable en las cuentas del próximo trimestre. De la misma forma, esperan que el comportamiento del negocio durante la segunda parte del año mejore sensiblemente.<br /><br />Destacar, por último, que en cuanto al plan de recompra de acciones durante el trimestre no han llevado a cabo ninguna operación en este sentido (recordar que existe un plan de recompra de acciones bastante significativo hasta 2008).<br /><br />Por cierto, comentar que aunque hace algunos días Insteel pago dividendo, lamentablemente nosotros no hemos tenido derecho a dicho cobro ya que el record date (fecha en la que había que ser accionista para tener derecho al cobro de dividendo) era anterior a nuestra compra.</div><div align="justify"> </div><div align="justify"> </div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-45812807579712378972007-04-19T16:12:00.000+01:002007-04-27T12:47:08.221+01:00Y dale molino con los garantizados…<div align="justify">Según leo en un <a href="http://www.expansion.com/edicion/expansion/inversion/fondos/es/desarrollo/962747.html">artículo</a> de hace unos días de Expansión, Caja Madrid va a lanzar el primer Hedge Fund garantizado. Esto me trae a la cabeza la curiosa idiosincrasia que tenemos los españoles en lo que respecta al riesgo.<br /><br />Tras el éxito en la colocación masiva de Fondos Garantizados que hace algún tiempo hicieron las instituciones financieras españolas, lo que ha quedado claro es que mientras el comercial de turno pueda decir eso de “no se preocupe porque usted no va a perder dinero” se coloca lo que sea.<br /><br />En cualquier caso, yo no se si los Bancos son muy listos y nosotros muy tontos o al revés. Y es que el “bluff” que supusieron los garantizados parece que no ha hecho mella. Tratándose además de un hedge fund (aunque sea fondo de fondos) cabría preguntarse qué sentido tiene “garantizar” este tipo de producto. Personalmente el único que yo encuentro es el comercial.<br /><br />En fin, que parece que seguimos prefiriendo tener nuestro dinero “cautivo” a la espera de una rentabilidad ridícula antes que oír la palabra riesgo, eso sí, siempre y cuando no hablemos de ladrillo. Y es que el mercado inmobiliario no se va a caer nunca… </div><div align="justify"> </div><div align="justify"> </div>Unknownnoreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-70738658150260179152007-04-17T20:27:00.000+01:002008-11-07T05:45:26.042+01:00Hay que tener en cuenta un escenario correctivo para el IBEX.<div align="justify">Los que sigáis la encuesta mensual de sentimiento entre bloggers que realiza Alfonso Ballesteros en su <a href="http://www.rankia.com/blog/albaor.html">blog</a>, conoceréis que para este mes apuesto por una corrección. Aunque de momento nos hemos ido hacia máximos, sigo sin descartar el escenario correctivo en el corto plazo. A continuación os resumo desde un punto de vista exclusivamente técnico porqué:<br /><br />En primer lugar, recapitulemos lo ocurrido durante el último mes. Recordad que a mediados de marzo hicimos los mínimos del último tramo a la baja. Desde ahí hemos subido un 11% (1.468 puntos del Indice). La velocidad y verticalidad de la subida no me parece sostenible. Siempre he creído que los movimientos alcistas son sostenibles “mientras no te des cuenta de ellos”. Me explico; cuando tenemos subidas pequeñas todos los días, existe un mercado fuerte de fondo. La volatilidad en el movimiento no es buen caldo de cultivo para las subidas sostenibles sino todo lo contrario.<br /><br />Otra segunda razón para tener en cuenta la posibilidad de corrección, es la existencia de tres huecos en el movimiento alcista. Sobre los huecos, lo que significan y cómo operar con ellos, se ha escrito muchísimo. Por ejemplo los japoneses, que dan mucha importancia a los huecos, afirman que a lo largo de movimientos tendenciales pueden aparecer tres tipos de hueco: los primeros son de escape (son los que se producen a la contra del movimiento precedente e inician una reacción que cambia la tendencia del mercado). Seguidamente aparecen los huecos de continuación (una vez la nueva tendencia está en marcha, este hueco confirma la continuidad del movimiento). Por último aparece el hueco de agotamiento (es un indicador de que la tendencia está dando sus últimos coletazos). Si os fijáis en el siguiente gráfico, podéis ver que el movimiento alcista ha incluido en su estructura tres huecos consecutivos. (Click para ampliar). </div><div align="justify"><br /></div><div align="justify"></div><p align="justify"><a href="http://farm1.static.flickr.com/173/463157926_4b37be369f_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5054481989455635746" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 289px; CURSOR: hand; HEIGHT: 178px; TEXT-ALIGN: center" height="122" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHeb4xyM70MacopGH2iAAJBrHZNOTW2eItBrE-776JmRI85NcRzADlStxx7YUisiQhKW6Ijx4WQn8zy-E3DjQB-bsALZVnlq-nRUK7ddmxiWcgXRGQ0TugYxpY2HuRUoft36OZjkpR6ow/s400/HUECOS1.jpg" width="252" border="0" /></a></p><p align="justify"><br />En otras ocasiones el IBEX ha vivido escenarios muy parecidos al actual y como suele pasar en Bolsa no siempre la historia se repite. Os adjunto ahora un par de gráficos más: en primer lugar un gráfico del Indice de finales del año 98 en el que la “teoría” de los tres huecos no se cumple. El segundo gráfico es de mediados del año pasado. Como podréis ver, en este caso si que se produce una corrección importante tras la sucesión de huecos. </p><p align="justify"><br /><br /></p><a href="http://farm1.static.flickr.com/172/463157940_4ab5427b71_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5054484197068825938" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 314px; CURSOR: hand; HEIGHT: 136px; TEXT-ALIGN: center" height="151" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjhv7VoETwaWbOj1zhn32pQ3xZ3no-OnXvjQ30B7sS5ZOa_Ku5xsXonhZcCB7XJREpvE4HJ7dOxTheYZWZ7F8eVxeaytVhoWQOm96vgWjgrKsDiqHhCCcAh5ChLxIfbUI1hK8x2eREY0xw/s400/HUECOS2.jpg" width="348" border="0" /></a><br /><br /><br /><a href="http://farm1.static.flickr.com/180/463157942_0d25e08db5_o.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5054484471946732898" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 304px; CURSOR: hand; HEIGHT: 146px; TEXT-ALIGN: center" height="135" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjnFwRMAw6NwIMWA8bowlqjzf8AWXjmjYkwsgCcl7ZqRXnwku7sOOuJhiYA6umNIb4r7RDsOmFV63VwrPREKB7XjikWpU-w_9qZiDBi9zcT4VRB1mhaTmfwWwmrWWgo4Z_sQ34vZvlcMzk/s400/HUECOS3.jpg" width="285" border="0" /></a><br /><br />En definitiva, creo que el riesgo de escenario correctivo para el corto plazo sigue ahí y que no hay que echar las campanas al vuelo por mucho que se hable de la superación de los 15.000 puntos.<br />Aunque como siempre digo -y más tratándose de corto plazo- esto se irá a donde le de la gana. Que ustedes lo vean.Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-53709135321583781412007-04-16T14:23:00.000+01:002008-11-07T05:45:26.262+01:00Cartera Especulación: Resumen a 15/4/07<div><div><div align="justify">Como se suele decir en estos casos, nuestra cartera ha tenido hasta el momento un comportamiento mixto:<br /><br /><br /><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5054017261109306626" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 409px; CURSOR: hand; HEIGHT: 124px; TEXT-ALIGN: center" height="155" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh9XMbmM2zS2eMIB2Pof2a6EdgZhdQE9RZYr3EuDkPFivPo704NsroGy2d1UuM5eg6lcbiFPac157Ga5P4cRITRVPhhAH1leCOw5mWJM3v6NZysy-jzbrPeHRfBIi3AV9E3jpB_zUicuk8/s400/Operaciones+15_04.jpg" width="442" border="0" /><br /><br /><br />Por un lado, Hovnanian (10% de nuestra cartera) sigue con un comportamiento débil. Su CEO ha dicho recientemente que de cara a la próxima presentación de resultados no debemos esperar caídas de los pedidos similares a las sufridas por D.R. Horton (otra empresa del sector que sufrió una caída del 37% en sus pedidos). Estas declaraciones no fueron suficiente para frenar las caídas después de que Moody´s bajara el rating de deuda de HOV. El impacto en la rentabilidad de nuestra cartera de HOV es de un -0,73% y la verdad es que muy a mi pesar -ya comenté que la debilidad del sector en el corto plazo podría ser una buena oportunidad de inversión- le voy a dar muy poco margen para empezar a deshacer la posición. Así que nada, o empieza a rebotar o nos saldremos del valor, al menos parcialmente.<br /><br />En cuanto a Insteel Industries (IIIN) las noticias son mucho mejores: tuvimos suerte y entramos con un 5% de nuestra cartera prácticamente en mínimos del último tramo al alza, tramo que el viernes pasado se aceleró de forma espectacular. No hay noticias relevantes sobre el valor en los últimos días (tan sólo el anuncio de que la publicación de resultados trimestrales será el próximo día 19). Pensaba tomar algo más de posi pero con el movimiento del viernes me da algo de miedo (no soy amante de la volatilidad cuando hablamos de movimientos al alza) así que, de momento, no añadiré mas posición, de hecho, si sigue acelerando la subida es probable que vendamos toda la posi. De momento, en esta operación acumulamos un beneficio del 19,67% (lo que supone un 0,98% de revalorización en el total de la cartera). </div><br /><br /><div align="justify"></div><br /><br /><br /><div align="justify"></div></div></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-65543196311249918482007-04-03T12:17:00.000+01:002007-04-03T12:18:33.471+01:00Cartera Especulación: Hovnanian Enterprises (II)<div align="justify">Como apunte en un post anterior, tenía en mente la posibilidad de incrementar nuestra posición en HOV a lo largo de la semana. Pues bien, el día ha llegado. Hoy en apertura tomaremos otro 5% de nuestra cartera en el valor. Con esto completamos un 10% del total de la cartera en Hovnanian.<br /><br />La verdad es que le han pegado muy duro durante los últimos días (ya sabéis lo mal que lo está pasando el sector) pero sigue dentro de mis niveles de compra. Esperemos que el rebote no tarde demasiado pues esta en la zona baja de soporte y en situación delicada…</div><div align="justify"> </div><div align="justify"> </div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-73662878308472994652007-04-02T15:18:00.000+01:002008-11-07T05:45:26.615+01:00Lo del IBEX no es un doble suelo…<div align="justify"><br /></div><div align="justify">Llevo varios días leyendo en distintos blogs y foros que el Ibex ha formado un doble suelo. Sin pretender entrar en polémicas, he de decir que no estoy en absoluto de acuerdo...<br /><br />Por definición, las figuras de doble suelo o doble techo son estructuras que indican cambio de tendencia. Es decir, en el caso de un mercado bajista, nos encontramos con que, tras un movimiento caracterizado por un continuo retroceso del precio aparece un nivel en el que éste rebota para posteriormente volver a caer hasta ese mismo nivel para, finalmente, impulsarse y superar el máximo precedente cambiando el rumbo del mercado. No entraré, pues no lo considero necesario para la explicación, en el comportamiento que debe tener el volumen o en otras consideraciones.<br /><br />Que veamos una “W” no es justificación para hablar de doble suelo, y mucho menos en el siguiente gráfico del Ibex: </div><div align="justify"><br /> </div><div align="justify"></div><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5048835447098412610" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhuBh0MctF0hECIyxFonP3LQXrHBNTZ6_F6S-ZkAZcDxzmIMLzZ-875zw3aDDIibW0nA1YnVyhr7SeP4i6sryeiNQ8yRCbzZ_bTMFMWyiBh6-iA81OAk0GF4yuRUYs4E5pId_N2BjgCWEs/s320/No+doble+suelo.jpg" border="0" /> <p align="justify"> </p><p align="justify">Dos razonamientos de cajón:<br />En primer lugar no existe ningún mercado bajista, y mucho menos en la proporción temporal del supuesto doble suelo. Si no tenemos un mercado bajista, difícilmente podremos encontrar una figura de vuelta que indique que vamos a experimentar un movimiento alcista.<br />En segundo lugar, no se puede pretender que el movimiento bajista sea básicamente la propia figura de vuelta: no se puede justificar que dentro de una estructura de cambio de tendencia se encuentre de forma implícita el propio movimiento bajista.<br /><br /><br />Con todo esto no quiero que se me mal interprete. No pretendo decir que el mercado no vaya a subir, simplemente digo que cualquiera puede dar multitud de argumentos desde el punto de vista técnico para justificar una subida, así que no creo que sea necesario inventarse cosas que no existen.<br /></p>Unknownnoreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-66021450714368175802007-04-01T16:32:00.000+01:002008-11-07T05:45:26.839+01:00Cartera Especulación: Resumen 19/03/07 – 01/04/07<div align="justify"><br />Tras dos semanas de operativa hemos alcanzado un 10% de inversión en nuestra cartera. Nuestras posiciones son las siguientes (click en la imagen para ampliar): </div><div align="justify"><br /><br /></div><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5048485806695747122" style="DISPLAY: block; MARGIN: 0px auto 10px; CURSOR: hand; TEXT-ALIGN: center" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi9EEqcMX_nUHIsJGwH420aWG754RjssbUqBwmXnWjQp9bgCgk961dLv-OdaPAaDSQ9lESwSMUidWd538_FFc7li3hklSp6LsThBbDE_VPKWez15UYPwZT-hSvK7nYOJ9lPb8-05UM3SeA/s320/CE_0401.jpg" border="0" /> <p align="justify"><br /><br />Destacar que tras el buen comportamiento de la semana anterior, durante esta semana hemos sufrido bastante con HOV. Las noticias de que <a href="http://finance.yahoo.com/q?s=bzh">Beazer Homes (BZH)</a> -otra homebuilding- está siendo investigada por el FBI debido a supuestas prácticas ilegales en la concesión de hipotecas subprime, han vuelto a arrastrar a todo el sector y HOV no ha sido una excepción. Hovnanian de momento sigue aguantando niveles y probablemente durante esta semana tomemos algo más de posición en el valor.<br />Con todo, le estoy dando vueltas a las dificultades por las que esta atravesando el sector. Normalmente estas situaciones son un caldo de cultivo interesante para encontrar algún “chollo” con visión de largo plazo. Estoy sopesando bastante esta idea y empezando a ver posibilidades. Creo que aún no hemos visto la fase de capitulación en el sector y que podría seguir habiendo noticias negativas así que de momento no tengo demasiada prisa.<br /><br />En cuanto a nuestro segundo valor, IIIN, las cosas han ido bastante mejor. El valor se vio beneficiado por una operación corporativa en el sector: el gigante <a href="http://finance.yahoo.com/q?s=x">US Steel (X)</a> lanzó una oferta por <a href="http://finance.yahoo.com/q?s=lss">Lone Star (LSS)</a>, una pequeña empresa especializada en la fabricación de pipelines (canalizaciones para transportar petróleo). Esta noticia animó a todo el sector que acabó la semana en positivo.<br /></p><div align="justify"></div><br /><div align="justify"></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-77627832668335271362007-03-28T11:18:00.000+01:002008-11-07T05:45:27.277+01:00Cartera Especulación: Insteel IndustriesHoy en la apertura tomaremos un 5% de nuestra cartera en Insteel Industries (IIIN). Se trata de una empresa de pequeña capitalización cuyo negocio, basado en la fabricación de cable de acero, está tremendamente especializado ya que vende tres tipos de producto: cableado de acero, refuerzos de cable soldado y tramas estructurales.<br />En un país como España, en el que hay una obra cada 2 metros, estamos muy acostumbrados a ver diariamente este tipo de productos, o ¿es que acaso no os suena esto?<br /><br /><br /><p align="center"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEis7F66qDpUpfE3u-4EbpdnjqrrNf_9LzK9XJzq6dnuE9_tflaniUWkiZ-jbQYg_9v4VD6nTdK6p6vAiKXds5HnDtHr9dH1GPV7GUPa9L3rIS_X-JZdL0I_UuxfuDk7UoPySVuP5HxYcew/s1600-h/IIIN+productos.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5046920553109360114" style="WIDTH: 341px; CURSOR: hand; HEIGHT: 202px" height="215" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEis7F66qDpUpfE3u-4EbpdnjqrrNf_9LzK9XJzq6dnuE9_tflaniUWkiZ-jbQYg_9v4VD6nTdK6p6vAiKXds5HnDtHr9dH1GPV7GUPa9L3rIS_X-JZdL0I_UuxfuDk7UoPySVuP5HxYcew/s320/IIIN+productos.jpg" width="395" border="0" /></a></p><div align="justify">Efectivamente, estos productos son utilizados para realizar estructuras de hormigón en construcciones. Aunque sectorialmente la empresa se encuadra dentro de la industria auxiliar del sector constructor, hay que destacar que su exposición a la construcción residencial es de tan sólo un 20%, siendo la parte importante del negocio la destinada a cubrir la demanda de obras de ingeniería civil. </div><div align="justify"><br /><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjvnHZEIvHFf_zaBm9sj8G-OYUsBb-nHBPkCWumxnsQmOej8Slz1w-cZY8Cb4eExtyKpPz8zm5a6i7eDuqm71ldohGsk9jFOJf2cq842PxYFdu__OJmDYrEX7ikGU9oq0HbF6ZaVecP8W8/s1600-h/IIIN.bmp"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5046921291843735058" style="FLOAT: left; MARGIN: 0px 10px 10px 0px; CURSOR: hand" height="162" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjvnHZEIvHFf_zaBm9sj8G-OYUsBb-nHBPkCWumxnsQmOej8Slz1w-cZY8Cb4eExtyKpPz8zm5a6i7eDuqm71ldohGsk9jFOJf2cq842PxYFdu__OJmDYrEX7ikGU9oq0HbF6ZaVecP8W8/s320/IIIN.bmp" width="274" border="0" /></a>Uno de los riesgos importantes del valor es su tamaño. La inversión en micro caps puede ser tremendamente volátil (la Beta de IIIN es de 3,6) pero creo que merece la pena tomar posición en el valor, ya que un rápido vistazo a los comparables tranquiliza: el PER medio aprox. del sector ronda las 12 veces mientras que Insteel está cotizando unas 9 veces los beneficios del año pasado. Otra de las cosas positivas es que el año pasado consiguió obtener un ROE en la media del sector sin deuda. Además, a principios de año anunciaron plan de recompra de acciones para 2007 por 25 millones de dólares (esto supone la recompra de más o menos un 8% del capital).<br /><br /><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgAR1R5qFT0uhTk7uBsi02aY7hxmOHFGcrB2kDwJK8E0padEzfXBeDi-V-XY5w1QWh6LCC-9qV9pHM9MT-S-DUG-_j07Z7r819HNOcUThjoC02t5FXzqQok8GxWsmKph-CCAPK5SN7x5fk/s1600-h/IIIN.bmp"></a>Como podéis ver en el gráfico, el valor está cotizando en una zona de soporte importante y creo que con todo lo dicho, el valor debería aguantar estos niveles sin demasiados problemas. </div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-86501624284907187692007-03-27T14:23:00.000+01:002007-04-27T12:46:21.401+01:00La Bolsa y el tamaño de las viviendas de los CEO<div align="justify"> </div><div align="justify">Me divierten bastante los estudios que intentan correlacionar los rendimientos en Bolsa con elementos “exóticos”. Es lo que yo llamo estudios esotéricos. Pues bien, vía <a href="http://www.bloggingstocks.com">Bloggingstocks.com</a> he encontrado un nuevo estudio de estas características.<br /><br />Dos profesores universitarios han analizado la relación existente entre la rentabilidad de las empresas en Bolsa y los metros cuadrados de las casas de los CEO´s de dichas empresas. Tras revisar 432 viviendas de otros tantos CEO´s de empresas del S&P 500, observaron que el 12% de éstos vivían en casas de al menos, 10.000 metros cuadrados y que el rendimiento de sus empresas en Bolsa fue un 7% peor que las de aquellos ejecutivos que vivían en casas más pequeñas.<br /><br />Pero esto no es lo más curioso. La muestra del estudio incluía a 164 CEO´s que se cambiaron de casa tras acceder a sus responsabilidades, de los que 23 adquirieron una mansión. El resultado: las empresas de esos 23 ejecutivos lo hicieron un 25% peor que el SP durante los siguientes tres años. <br /><br />Así que ya sabéis, antes de invertir en una empresa echad un vistazo a la casa del CEO, no vaya a ser que viva en una mansión.<br /><br />Nota para los seguidores de Warren Buffet: podéis seguir tranquilos ya que continúa viviendo en Omaha, en la misma casa que compró en 1.958 por 31.500$.</div><div align="justify"> </div><div align="justify"> </div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-44251777624879169982007-03-21T12:20:00.000+01:002008-11-07T05:45:27.392+01:00Cartera Especulación: Hovnanian Enterprises<div align="justify"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyWJRrcXrPcFV8cIF012Pzqb_gMMSJens2MSHTx2HiHhk-I88y-ZaV9kygspX2ijmDa8FdUpLeBKGBbfscq2GuTc9oirWM96sKfVoj3a-3tCFHQrIldhFKk4ZijGh9w83FeroEUnWDlW8/s1600-h/HOV.jpg"><img id="BLOGGER_PHOTO_ID_5044336524932583922" style="FLOAT: left; MARGIN: 0px 10px 10px 0px; CURSOR: hand" alt="" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiyWJRrcXrPcFV8cIF012Pzqb_gMMSJens2MSHTx2HiHhk-I88y-ZaV9kygspX2ijmDa8FdUpLeBKGBbfscq2GuTc9oirWM96sKfVoj3a-3tCFHQrIldhFKk4ZijGh9w83FeroEUnWDlW8/s320/HOV.jpg" border="0" /></a><br />Tomaremos un 5% de la cartera en Hovnanian (HOV) esta tarde a la apertura de mercado.<br />Incluimos en cartera un valor “caliente”. Os dejo algunos datos rápidos de esta empresa:<br /><br />HOV es el sexto homebuilder de Estados Unidos. Su actividad se centra en 19 Estados y tiene un mix de producto que abarca desde primera residencia hasta viviendas de lujo.<br /><br />Aunque no es buen momento para el sector (ver el ETF <a href="http://finance.yahoo.com/q/bc?s=ITB&t=1y">iShares Dow Jones US Home Construction</a>) y los últimos resultados no han acompañado, el efecto derivado por el problema del mercado hipotecario de alto riesgo (una de las actividades de HOV es la concesión de hipotecas) a situado la cotización en niveles de soporte que además coinciden con el valor contable de la empresa. </div><div align="justify"></div><div align="justify"></div>Unknownnoreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7839012302490595071.post-66504805410354922142007-03-20T21:27:00.000+01:002008-11-07T05:45:27.808+01:00Jim Cramer: ¿ángel o demonio?<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjIHNF8fPsMo-x-5wKBV-6rOLobLwr2jbFAWkrn7rGpHtbIgBjV2651xu7sxRp6MGk-ctdIsNAsglaaHc0aFqINs7AdoYmmRcNuPtIKmYYRmyODUK61_hOjlWqPRfxoohoyv7XD563bYKg/s1600-h/Cramer.jpg"><img style="display:block; margin:0px auto 10px; text-align:center;cursor:pointer; cursor:hand;" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjIHNF8fPsMo-x-5wKBV-6rOLobLwr2jbFAWkrn7rGpHtbIgBjV2651xu7sxRp6MGk-ctdIsNAsglaaHc0aFqINs7AdoYmmRcNuPtIKmYYRmyODUK61_hOjlWqPRfxoohoyv7XD563bYKg/s320/Cramer.jpg" border="0" alt=""id="BLOGGER_PHOTO_ID_5044110644012552674" /></a><br /><div align="justify">Que los norteamericanos tienen un gran sentido del espectáculo no es nuevo. Tampoco es nuevo el hecho de que los mercados financieros tengan mucho más interés para el ciudadano medio que en otros países. Ambos hechos son suficientes para que aparezcan personajes mediáticos como Jim Cramer.<br /><br />Muchos de vosotros seguro que ya conocéis al hombre que ha convertido su grito “BOOO-YAH” en seña de identidad. Para los que no lo conozcáis, ahí van algunos datos:<br /><br />Cramer se convierte en un verdadero ídolo de masas gracias a su programa <a href="http://www.cnbc.com/id/15838459/site/14081545/">Mad Money</a> emitido por la CNBC, el canal financiero más importante de Estados Unidos. En él, como si de un telepredicador hiperactivo se tratara, comenta airadamente los movimientos del mercado y da recomendaciones sobre empresas cotizadas – todo ello aderezado con música heavy de fondo, divertidos efectos sonoros y sillas que vuelan por medio del estudio -.<br /><br />Si bien el bueno de Jimbo tiene infinidad de detractores, no es menos cierto que su currículum es envidiable: tras trabajar en Goldman Sach´s, en 1.987 fundó su propia gestora de hedge funds donde obtuvo unas más que brillantes rentabilidades. En 1.996, se embarca junto con un socio en el desarrollo del portal financiero <a href="http://thestreet.com">TheStreet.com</a> -empresa que hoy en día cotiza en el Nasdaq (TSCM) –.<br />Tras abandonar su trabajo como gestor en 2001, se centra en su actividad como figura mediática (además de presentar Mad Money, escribe libros, da conferencias, tiene su propio programa de radio, etc.).<br /><br />El seguimiento de cada una de sus recomendaciones es inmenso. El impacto es tal, que raro es que una de las empresas que recomiende no abra al alza al día siguiente. Además, gran cantidad de portales y blogs financieros <a href="http://seekingalpha.com/by/type/cramers-picks">siguen día a día sus comentarios</a> y monitorizan sus resultados.<br /><br />Durante los últimos días, han sido muy comentadas unas declaraciones en las que afirmaba sin ningún tipo de tapujos que en su época de gestor hedge, utilizaba técnicas poco transparentes (por no decir ilegales) para calentar valores.<br /><br />En fin, Cramer es amado y odiado a partes iguales pero no deja indiferente a nadie y si no, echad un ojo a estos vídeos:<br /><br /><br /><embed src="http://www.youtube.com/v/vyXhkItwxP8" width="300" height="225" type="application/x-shockwave-flash" wmode="transparent"></embed><br /><br /><br /><embed src="http://www.youtube.com/v/eiD-uk1QysM" width="300" height="225" type="application/x-shockwave-flash" wmode="transparent"></embed></div>Unknownnoreply@blogger.com2